时间停止安卓

现在，英地方选有好的内容就能够找时间停止安卓到流量平台进行渠道分发，进而获得相对精准的用户。

商业模式也是经典的流量思维，举初步结低买流量高卖产品，SKU自然越多越好。用户不是为时间停止安卓了内容买单，果两大政而是为了效果买单。

学生根本没有时间在你的题库里刷10万道题目，党因脱欧更不可能把你1000小时的课程看完，党因脱欧更重要的问题是，你对习题的精讲有没有达到让他融会贯通，举一反三的能力?你对知识的讲解有没有到了让学生学起来欲罢不能，做到像电视剧一样追着你的课程看?我发现许多学习平台的共性是缺乏纵深，所谓内容多，更多是在说种类多，而不是层层递进，有初级，进阶和高级课程。哪怕大家都认同书是值钱的，乱局流失但是只要是电子版，整体的认知就是它应该免费。而在国内，席位时间停止安卓大部分人对内容付费的习惯还未养成。如果要论在线教育的学习效果，英地方选内容就更不应该免费了。那么我们对在线教育是否有错误认知?2016年9月，举初步结印度在线教育公司BYJU’s获得5000万美元的D轮融资，举初步结领投的是扎克伯格夫妇慈善基金会ChanZuckerbergInitiative(CZI)和红杉资本。

正是因为国内的消费习惯导致很久以来在线教育都是靠“忽悠”，果两大政体制内“忽悠”学校买单，体制外“忽悠”学生和家长买单。在线教育能够做到的，党因脱欧不是给学生带来绝对的教育公平，而是机会公平。在不同阶段，乱局流失市场都有不同特征的主线。

无论价值还是成长，席位在长周期的维度都能取得优秀的收益率。英地方选当年这些股票都号称onedecision股票。可能类似于茅台，举初步结云南白药，格力电器，美的集团，这些长期业绩增长的好公司会一直在名单中，但是其他公司会不断发生变化。在几百年前，果两大政牛顿爵士就定义了地心引力规则，无论是个体，还是公司，甚至整个国家，最终都无法在时间长河中摆脱地心引力对我们的约束。

在我们文章推出后，A股的“漂亮50”公司也继续上涨：贵州茅台涨幅60%，老板电器涨幅44%，索菲亚涨幅41%，恒瑞医药涨幅36%，海康威视涨幅62%,。到了今天，市场又重新再说估值，说“漂亮50”，每次聚会如果手里没有茅台，没有白酒家电，就感觉低人一等。

刺破“漂亮50”泡沫的几个驱动力Whatgoesup,mustcomedown.Thisisthelawofgravity。对于中国机构的持仓，我没有做过多少量化研究。即使到今天，这批股票中的大部分公司还是各个行业的龙头。自然规律的黑夜和白天，太极中的阴阳交错都是。

白酒，家电中的好公司就应该上涨，茅台就应该获得远超行业同行的估值。从这点看，美国“漂亮50”和目前中国经济的时代背景非常类似。从美林时钟上看，滞胀周期是非常不利于权益资产表现的，中国过去十年我印象比较深的就是2008和2011年，其中2011年出现股债双杀，2008年也是一轮大熊市。这些公司中出现地雷，以及停止增长的公司并不多。

那时候市场流行的是商业模式，是通过收并购长大的资产证券化，是行业逻辑，是互联网流量思维。从行业分布上我们也能看到，美国的“漂亮50”行业分布很广，是真正各个行业中的龙头股。

小到我们的投资，大到我们的生命，很多事情都是在轮回。第四，伪龙头公司的估值溢价。

到了2012到2013年，又增加了海康，大华，杰瑞，富瑞特装，碧水源等。情绪的狂热，发散到最后的一致性预期，索罗斯的反身性在A股看都是如此有效。所以过去一年多在流量红利结束后，我们看到的是大平台互联网公司业绩增长越来越好，而许多VC投资的创业小公司一个比一个难以生存。大意是，想都不要想，买入持有就行。腾讯，阿里，网易，微博，陌陌的市场份额提升，也给他们带来了合理的估值溢价。但是在目前的A股，“漂亮50”更多带有一种Beta属性。

在2000年鼎盛时期，美国市值最大的前20家公司占据了市场40%的份额。而之后，在1982年开始的美国最大一波牛市中(指数从1000点上涨到了10000点以上)，这些“漂亮50”公司依然是这波牛市中的生力军。

此时大家都意识到依靠基建的方式无法持续推动美国经济，但新经济的苗头还没看到。漂亮50在这个6年的熊市中，整体下跌了23%，跑输市场15%。

其次，就是以长周期维度去做投资，基于行业，公司的基本面，产业背景和逻辑。2007到2009年的周期轮动，2010到2012年的医药消费，2013到2015上半年的互联网TMT，2015年去杠杆之后到今天的价值成长。

到了今天，市场又重新再说估值，说“漂亮50”，每次聚会如果手里没有茅台，没有白酒家电，就感觉低人一等。而从1973到1979年的大熊市里，大部分“漂亮50”公司都大幅跑输市场。更有趣的是，中国历史上其实炒作过好几次“漂亮50”主体，其中的成分股经常有变化。这些公司更多被打上了某种标签，这种标签类的估值溢价，最终会在潮水退去后伤害投资人。

从交易的行为金融学来看，这本身就是一种希望捕获Beta的动力。document.writeln('关注创业、电商、站长，扫描A5创业网微信二维码，定期抽大奖。

目前看，可能机构的持仓还不是最多的。但最近和朋友交流，几乎所有人多多少少都持有其中的一些公司。

当全世界都在讨论中国的“漂亮50”时，我们反而会去反思，“漂亮50”是否进入的泡沫阶段。只有两大油服巨头Schlumberger和Haliburton取得了79%-239%的涨幅。

所以我无法保证“漂亮50”模式在未来3-6个的表现，甚至从历史的每一次轮回看，大概率还会继续上涨。今天，在看了更多的史书，经历了更多的周期后，我更愿意相信这一切都是某种轮回。当时我们的逻辑基于几大经济基本面因素：1)经历了2015年去杠杆之后，整体的风险偏好下降，风险资产价格会回落;2)长期看，中国的好公司很稀缺，应该获得估值溢价;3)行业集中度会在经济增长稳定的阶段不断提高;4)整体市场缺少亮点，类熊市特征，市场关注度会聚焦。然而从2000年到2012年的十二年时间中，这些公司取得了-1%的收益。

漂亮50的时代背景点拾曾发过一篇文章，深度分析了目前的整个经济环境，流动性都非常适合“漂亮50”的投资方法。但是我相信，市场认为的“漂亮50”中，还是有一些伪龙头企业。

中国的“漂亮50”基本上就是消费股，所以前几天看了广发证券策略陈杰的报告，他直接用消费和家电的估值来做历史对比。甚至，从美国的教训中发现，高估值的代价就是长期消化。

无论在任何时间点，人性都很难发生质的变化。记得在2013和2014年，你和大家一谈基本面，就是输在了起跑线。